Rendement actuel vs rendement à l'échéance
Une obligation est une forme de titre de créance qui est négocié sur le marché et qui présente de nombreuses caractéristiques, échéances, niveaux de risque et de rendement. Un obligataire typique (prêteur) aura droit à un taux d'intérêt de l'emprunteur. Cet intérêt est appelé «rendement» et est reçu par le prêteur en fonction de la période d'échéance et des taux d'intérêt en vigueur sur le marché. Cet article explore les deux formes de rendement; «rendement courant» et «rendement à l'échéance» (YTM) soulignant clairement les différences entre les deux.
Quel est le rendement actuel?
Un rendement courant est le taux d'intérêt payé au détenteur de l'obligation au cours de la période en cours. Le rendement actuel ne reflète pas la valeur de la détention de l'obligation jusqu'à son échéance. Par exemple, si j'achetais une obligation d'une valeur nominale de 1000 $, avec un rendement de 5%, et que je la détenais pendant un an, à la fin de l'année, je recevrais la valeur nominale de 1000 $, plus mon intérêt de 5% pour la détention l'obligation pendant un an (en supposant qu'aucun changement des taux d'intérêt ne s'est produit au cours de cette période). Le rendement courant est calculé en divisant les flux de trésorerie annuels par le prix du marché; par conséquent, la fluctuation des prix du marché affectera grandement le rendement actuel d'une obligation.
Qu'est-ce que le rendement à l'échéance (YTM)?
Le rendement à l'échéance (YTM) est également un taux d'intérêt associé aux obligations, mais reflète le rendement total que le détenteur d'obligations recevra jusqu'à la date d'échéance de l'obligation. Le calcul du YTM est plus compliqué que le rendement actuel car il implique un certain nombre de variables telles que la valeur nominale de l'obligation, son taux de coupon, le prix du marché et la date d'échéance. Le YTM donne une estimation des rendements totaux pour le détenteur d'obligations, car il est difficile de prédire avec précision le taux auquel les paiements de coupon reçus par les détenteurs d'obligations seront réinvestis en raison des fluctuations des taux du marché. La relation entre le prix de l'obligation et YTM est une relation inverse, et lorsque l'YTM augmente, le prix de l'obligation baisse et vice versa.
Rendement actuel vs rendement à l'échéance
Le rendement actuel et le YTM donnent à l'emprunteur une idée du taux de rendement auquel on peut s'attendre si l'obligation est achetée. Ces deux formes d'intérêt sont différentes l'une de l'autre en ce que le rendement actuel est l'intérêt payé au cours de la période en cours, et le YTM reflète le rendement total pour le détenteur de l'obligation de détenir l'obligation jusqu'à l'échéance. Contrairement au rendement courant, le YTM prend en compte le risque de réinvestissement (le taux de réinvestissement des reçus de coupon). En outre, une obligation qui a un YTM plus élevé que son rendement actuel, on dit qu'elle se vendra à rabais (lorsque le prix de l'obligation diminue, le YTM augmente) et une obligation qui a un YTM inférieur à son rendement actuel se vendra avec une prime. Lorsque le YTM et le rendement actuel sont égaux, l'obligation est censée se vendre au «pair» (valeur nominale).
Quelle est la différence entre le rendement actuel et le rendement à l'échéance?
• Un obligataire typique (prêteur) aura droit à un taux d'intérêt de l'emprunteur. Cet intérêt est appelé «rendement» et est reçu par le prêteur en fonction de la période d'échéance et des taux d'intérêt en vigueur sur le marché.
• Un rendement courant est le taux d'intérêt payé au détenteur de l'obligation au cours de la période en cours. Le rendement actuel ne reflète pas la valeur de la détention de l'obligation jusqu'à son échéance
• Le rendement à l'échéance (YTM) est également un taux d'intérêt associé aux obligations, mais reflète le rendement total que le porteur d'obligations recevra jusqu'à la date d'échéance de l'obligation, et prend en considération le risque de réinvestissement des reçus de coupon.
