Différence clé - Revenu résiduel vs EVA
L'évaluation des opportunités d'investissement est importante afin de réaliser les coûts et avantages respectifs de chaque option d'investissement. Le revenu résiduel et l'EVA (valeur ajoutée économique) sont deux méthodes qui évaluent le montant des fonds excédant le coût du capital de l'entreprise que l'investissement est censé générer. Le revenu résiduel et l'EVA sont tous deux basés sur le même principe, la différence réside dans la manière dont ils sont calculés. Alors que le revenu résiduel utilise le bénéfice d'exploitation dans son calcul, EVA utilise le bénéfice d'exploitation net après impôts. C'est la principale différence entre le revenu résiduel et l'EVA.
SOMMAIRE
1. Aperçu et différence clé
2. Qu'est-ce que le revenu résiduel
3. Qu'est-ce que l'EVA
4. Comparaison côte à côte - Revenu résiduel vs EVA
5. Résumé
Qu'est-ce que le revenu résiduel?
Le revenu résiduel est une mesure de la performance normalement utilisée pour évaluer la performance des divisions, dans laquelle une charge financière est déduite des bénéfices. Cette charge financière représente le coût du capital en termes monétaires (obtenu en multipliant les actifs d'exploitation par le coût du capital). Le résultat net d'exploitation est la différence entre les revenus générés par l'investissement moins les dépenses associées.
Revenu résiduel = Bénéfice d'exploitation net - (Actifs d'exploitation * Coût du capital)
- Bénéfice net d'exploitation - Un bénéfice d'exploitation commerciale (bénéfice brut moins les dépenses d'exploitation) avant déduction des intérêts et des impôts.
- Actifs d'exploitation - Actifs utilisés pour générer des revenus
- Coût du capital - Coût d'opportunité de l'investissement.
Les entreprises peuvent acquérir du capital sous forme de capitaux propres ou de dette; de nombreuses entreprises souhaitent une combinaison des deux.
Coût de l'équité
Le taux de rendement à fournir aux actionnaires
Le coût de la dette
Le taux de rendement à fournir aux créanciers
Coût moyen pondéré du capital (WACC)
Le WACC calcule un coût moyen du capital en tenant compte des pondérations des composantes capitaux propres et dette. Il s'agit du taux minimum à atteindre pour créer de la valeur actionnariale.
Par exemple, la division A a réalisé un bénéfice de 20 000 $ au cours du dernier exercice. L'actif de la société était de 90 000 $, comprenant à la fois la dette et les capitaux propres. Le coût moyen pondéré du capital de l'entreprise est de 13%, et il est utilisé lors du calcul de la charge financière.
Revenu résiduel = 20 000- (90 000 * 13%) = 8 300 $
Les frais financiers de 11 700 $ représentent le rendement minimum requis par les bailleurs de fonds sur le capital de 90 000 $ qu'ils ont fourni. Étant donné que le bénéfice réel de la division dépasse ce montant, la division a enregistré un revenu résiduel de 8 300 $.
RI peut fournir un aperçu du taux de rendement des actifs investis dans différentes divisions.
Par exemple, considérez deux divisions opérationnelles et leurs revenus résiduels comme indiqué ci-dessous.
UN B
Bénéfice net d'exploitation 25 000 $ 25 000 $
Actifs d'exploitation 10000 $ 18000 $
Coût du capital 10% 10%
Revenu résiduel 24000 $ 23200 $
Même si les deux divisions ci-dessus réalisent des bénéfices similaires, la base d'actifs de la division B est nettement plus élevée que celle de la division A, donc son revenu résiduel est plus faible. En effet, plus d'actifs sont nécessaires pour produire un revenu similaire à celui de la division A.
Qu'est-ce que l'EVA?
L'EVA est également calculée en utilisant le coût du capital, en évaluant la valeur que l'investissement ajoute à l'entreprise. EVA projette ce que sera le bénéfice après impôts de l'entreprise après avoir soustrait le coût du capital en termes monétaires du bénéfice d'exploitation net projeté après impôts. La formule pour calculer l'EVA est,
EVA = Bénéfice d'exploitation net après impôts - (Actifs d'exploitation * Coût du capital)
La valeur ajoutée économique est également appelée EVA TM, qui est une mesure de la performance commerciale développée par le cabinet de conseil américain Stern Stewart & Co; il a été largement utilisé par de nombreuses entreprises bien connues telles que Siemens, Coca-Cola, Pepsi et Herman Miller.
Figure_1: EVA pour Coca-Cola et Pepsi de 2001-2003
Quelle est la différence entre le revenu résiduel et l'EVA?
Diff article au milieu avant la table
Revenu résiduel vs EVA |
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| Le revenu résiduel calcule le montant de l'utilisation des actifs en fonction du résultat opérationnel net | EVA calcule le montant de l'utilisation des actifs sur la base du résultat opérationnel net après impôts. |
| Efficacité | |
| Le revenu résiduel est plus efficace que l'EVA. | L'EVA est moins efficace que le revenu résiduel en raison des ajustements fiscaux. |
| Formule de calcul | |
| Revenu résiduel = Bénéfice d'exploitation net - (Actifs d'exploitation * Coût du capital) | EVA = Bénéfice d'exploitation net après impôts - (Actifs d'exploitation * Coût du capital) |
Résumé - Revenu résiduel vs EVA
La seule différence notable entre le revenu résiduel et l'EVA résulte du paiement de l'impôt puisque le revenu résiduel est calculé sur le résultat opérationnel net avant impôt alors que l'EVA considère le bénéfice après impôt. La base de ces mesures est d'identifier dans quelle mesure une entreprise a utilisé efficacement ses actifs. Ainsi, la fiscalité, qui est une dépense incontrôlable qui n'est pas directement liée à l'utilisation des actifs, réduit l'efficacité de l'EVA comme outil de décision d'investissement. L'un des principaux inconvénients du revenu résiduel et de l'EVA est qu'il s'agit de chiffres absolus, ce qui rend difficile leur utilisation efficace à des fins de comparaison. Un certain nombre d'études de recherche ont également révélé qu'il n'y a pas de relation significative entre l'EVA et le bénéfice par action.
